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其實馬雲旗下的阿里巴巴7年前就曾到香港股市上市過。2007年11月6日，阿里巴巴B2B業務在香港聯交所掛牌，發行價每股13.5港元，收盤價達到39.5港元，首日漲幅近200%，市值高達257億美元（約1850億港元），超過當時的百度和騰訊，成為中國網路第一股。
4個月後，阿里巴巴市值縮水到1500億港元，最低時股價跌至3.46港元，同上市當日相比，蒸發了9成的市值。2012年6月20日，馬雲以每股13.5港元（即5年前的發行價）又把阿里巴巴從香港股民手中買了回來。這相當於5年間，阿里巴巴的股民們零利息的為馬雲集資了628億元人民幣。目前大陸銀行給大型國企的貸款年利率在6.5%左右，民營企業在民間借貸年利率從12%到96%不等。
光是阿里巴巴5年後平價退市，馬雲就從股民口袋中賺到了180多億元人民幣的利息。2007年馬雲的浙江老鄉吳英因支付其8億元人民幣集資的利息出現問題，差點被政府找藉口殺掉。馬雲「高明」的資本運作還遠不止賺取利息這一點，阿里巴巴到2012年，淨利潤比2007年增長了6倍多、現金增長了25倍，其股價按理應該漲6倍，馬雲卻把它按5年前的原價買了回來，投資阿里巴巴的香港股民可以說是一無所得，而在2007年阿里上市時買入百度和騰訊股票的股民，收益則超過了10倍。
不過這點倒是同馬雲宣稱的「股東第三」的口號相襯。
美國彭博社在阿里巴巴上市前發文稱其首日股價「並不見得會暴漲，如果不能買到IPO價的投資者，最好不要介入」。據數據提供商Dealogic公布的報告顯示，從全球範圍看，籌資額在50億美元或以上的IPO交易中，公司上市當日的股價平均上漲9.6%，首週交易中則上漲9.9%。
Google在2004年8月19日上市，股價從發行價的85美元漲到100.34美元，漲幅18%，而同樣上市時備受矚目的Facebook在2012年上市當天僅上漲0.6%，一度險些跌破發行價，第二天股價急挫11%正式破發。剛上市不久的電商巨頭京東，其上市當天的股價從19美元發行價漲到20.9美元，漲幅僅10%。
阿里的收入95%來自淘寶和天貓，其中廣告收入約占57%，天貓交易佣金為25%。其模式可以簡稱為「流量模式」，即用假貨和便宜貨橫行的800萬位淘寶上的活躍賣家衝流量，吸引來2.3億位活躍買家，然後靠天貓上的4千家網上零售商來收割利潤。
準備投資阿里巴巴第二次上市的投資人需要做的功課是，阿里巴巴靠「殺雞取卵」式的搾取廣大中小企業的營利模式還能維持多久？◇
