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百億規模債務的遼寧輝山乳業，近日股價暴跌停牌又連續爆出大股東挪用資金、造假、借債減持卻拖欠貨款等醜聞。最近該事件持續發酵，也使遼寧省金融界成為輿論焦點。
輝山乳業雖然在28日發公告否認上述消息，但繼續停牌，而且從27日起，該公司門前就開始停有警車、公司員工被要求檢查證件。
輝山乳業控股有限公司（輝山乳業）位於遼寧省瀋陽市，其前身是1951年由瀋陽市政府成立的輝山乳廠。2002年陳政高擔任瀋陽市長兼遼寧副省長時，大股東楊凱收購了輝山乳廠52%的控股權，2012年改名為遼寧輝山乳業，2013年9月在香港交易所正式掛牌上市。
3月24日，輝山乳業股價暴跌，且跌幅創下港股歷史之最，被要求停牌。當天上午收盤前一小時，輝山乳業盤中一度暴跌91%，股價從2.81港元跌至0.42港元，當天市值蒸發322億港元。楊凱承認，資金鏈已經斷裂。
股東楊凱被爆挪用資金
截至2016年12月19日，輝山乳業的大股東楊凱夫婦持有98.67億股，持股比例達73.21%。股價暴跌後，市場出現「大股東楊凱挪用公司30億元人民幣投資遼寧房地產，但無法收回資金，且單據造假」的消息。
輝山乳業28日發公告否認，但是市場人士發現，輝山乳業大規模借錢上百億，股價暴跌前大股東大筆減持，但同時卻有大量欠款未還。
《每日經濟新聞》28日消息，輝山乳業股價暴跌後，出現多家供應商前來討債的局面，輝山乳業在瀋陽本地的供應商，早在去年就對輝山的資金有所警覺，有設備供應商說，輝山去年的貨款還沒有支付。
楊凱投資房市 或為遼寧造政績
該媒體25日曾發表調查後消息，楊凱2002年成為輝山乳業大股東後，2006年開始投資瀋陽房地產，其名下至少有3家房地產公司。海外評論人士陳思敏27日分析，楊凱的做法令人猜想，是否在為時任瀋陽市長和遼寧副省長的陳政高「人造政績」。
而關於單據造假，美國調查公司渾水研究（Muddy Water Research）早在去年底發布報告表示，輝山乳業涉多項造假，包括盈利造假、誇大資本開支和現金餘額等，而且該公司存在槓桿過高、處在違約邊緣的風險。
輝山高管失聯 菲仕蘭否認接手
深陷巨額債務危機的輝山乳業，28日發公告證實副總裁葛坤失聯。輝山表示，3月21日（股價暴跌前3天），董事長楊凱收到葛坤的信件，稱其最近的工作壓力大，將休假並希望現階段不要聯繫她。而從那之後，董事會一直無法聯繫到葛坤。
葛坤失聯當天，輝山乳業大股東楊凱發現公司有多個銀行還款逾期，此外由於大量貸款受限於每年續貸，楊凱決定向遼寧省政府請求協助。3月23日輝山乳業參加遼寧省金融辦組織的會議，與23家銀行債權人召開債權工作會議，討論輝山乳業今年的計畫並尋求各銀行的續貸；並表示正在考慮短期內引入戰略投資者，通過出售部分股權，獲取流動資金。
另外，有媒體報出世界第六大乳企荷蘭皇家菲仕蘭公司或有意接盤輝山乳業，該消息隨後被另一家媒體否認。菲仕蘭公司曾於2014年斥資7億元人民幣和輝山乳業成立合資公司，在中國生產、推廣和銷售嬰幼兒配方奶粉。
多家銀行業績受拖累
輝山乳業財務陷危機，有業界人士表示，受輝山乳業所累，數家持有該企業股份的銀行利潤將下降。據英國《金融時報》報導，平安銀行27日表示，2015年，輝山乳業董事長楊凱控股的一家公司質押相當於輝山乳業25%左右股份的股票，以從該行獲得信貸。
大和資本市場分析師齊曉亮表示，這些資產的減值可能導致平安銀行今年的稅前利潤減少2%。數據顯示，平安銀行2016年稅前利潤約為46億美元。
輝山乳業的第二大債權人、在香港上市的吉林九台農村商業銀行股價27日也下跌了8.7%。除了上述兩家銀行外，匯豐銀行、中信銀行和恒生銀行等也是輝山乳業的債權人。
報導說，為了不出售股票，亞洲一些富豪經常將股票用做貸款抵押品向銀行借貸。銀行會貸出相當於質押股票市場價值1/3的資金。這些貸款通常帶有嚴格的「追加保證金通知」條件，即如果股價下跌至某個預設的百分比，借款人必須質押更多股票來維持貸款、償還一部分資金或者放棄股票。◇
