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恆大都出事了 你還錢進中國?

恆大事件暴露出長期以來,中國「以新債養舊債」經濟模式的弊端,因此財經專家警告,中國的企業、政府債務是長期問題,建議投資人「全面減少跟債務有關的投資部位」。(維基百科)
恆大事件暴露出長期以來,中國「以新債養舊債」經濟模式的弊端,因此財經專家警告,中國的企業、政府債務是長期問題,建議投資人「全面減少跟債務有關的投資部位」。(維基百科)

文/記者賴意晴
中國三大房地產企業之一的「恆大集團」9月傳出財務危機,國內投資人在中國的投資是否受到影響引發關注。雖然金管會表示,投資到恆大集團的基金中,實際只影響基金規模的0.9%,不至於構成系統性風險。但是恆大事件暴露出長期以來,中國「以新債養舊債」經濟模式的弊端,因此財經專家警告,中國的企業、政府債務是長期問題,建議投資人「全面減少跟債務有關的投資部位」。

恆大傳出資金斷鏈危機後,「信傳媒」報導,至少37檔在在臺灣銷售的境內外基金持有恆大公司債,合計持有恆大債券金額為6,155.4萬美金(約新臺幣17億8,506萬元)。

對於恆大引發的金融風險,金管會官員9月底表示,根據投信投顧公會調查的最新資料,截至8月底,國內投信出售的基金有投資恆大集團的債券及股票,有數十檔,曝險金額合計39.4億元。

在這數十檔基金中,恆大集團曝險占基金投資比重最高的是3.07%,最低的是0.09%,以最高的3.07%來看,風險還算在可控制範圍,對個別基金淨值影響也還好,目前主要是債券價格下跌,尚未違約。

金管會官員還說,有投資到恆大集團債券及股票的基金,總規模合計有4,470億元,其中投資恆大集團金額是39.4億元,占基金規模僅0.9%;若以國內投信發行的基金規模4.44兆元,比重更僅有0.09%。金管會官員表示,「投信基金對恆大集團投資曝險,尚屬可以控制的範圍」,投信業者會持續追蹤,金管會也會繼續了解。

雖然就數據來看,國人的曝險並不高,但專家警告,這只是中國債務問題的冰山一角。

恆大事件引申出中國長期問題

恆大在中國房地產業,是僅次於碧桂園、萬科的第三大房企,其負債高達1,230億美元(約新臺幣3.6兆元),是全球負債最大的房地產開發商。

政治大學金融系教授殷乃平接受《大紀元》採訪時指出,恆大屬於「大到不能倒」的公司,它的違約恐怕會動搖中國的房地產市場,進而產生骨牌效應,引發一連串的企業倒閉,房地產會崩潰,殷乃平推估,北京當局會「先把它(恆大)救起來再說」。

更深一層來看,殷乃平認為應聚焦「中國長期以來的債務問題」。「中國的債務問題,包括企業債務、國家債務問題一直都存在,一直在隱藏,並沒有消失。」他提醒,2019年時一些中國大型國企的問題就已浮出水面,「像是北大方正、海南航空、天津物業等,這些都倒掉了,現在也傳出紫光也出問題」,基本上,「中國許多企業都還存在債務問題」,加上肺炎疫情的影響,投資風險還是很大。

殷乃平建議,不只是散戶,臺灣的金融機構、債券基金等都應該採取一些調節的措施,「不只是大陸、全世界都是,投資人應該全面減少跟債務有關的投資部位」,現階段投資人必須選擇避險、保值的投資工具,「一定要做投資調整,不然問題發生就來不及跑」。

恆大或成為「債務重整」樣板

總體經濟學家吳嘉隆接受《大紀元》採訪時指出,恆大之所以出現債務危機,一方面是中共保留實力,不讓恆大從銀行、股票市場融資,為解決後面更嚴重的債務問題鋪路。

中共為何會犧牲「大到不能倒」的恆大?「中共在構築防火牆,棄小保大,保留能力解決後面更嚴重債務問題。」吳嘉隆認為,未來中國國營企業、地方政府債務將接踵而至,而這些又恰好是銀行貸款的抵押品,銀行會產生呆帳問題,所以現在犧牲恆大,來救更大的債務危機。

換言之,恆大事件只是更嚴重問題的「信號」而已。吳嘉隆說,中共這次要拿恆大當「債務重整」的樣板,也就是與債權人協商100元的債務還20元,叫債權人吞下虧損,甚至「以債轉股」,讓債權人變成股東,恆大不用還錢;如果這個模式做出來,後續的債務就能「打折」。

在中國賺錢也匯不出來

「臺灣投資人不要以為金管會數據顯示的曝險部位好像沒那麼多,所以就安心,因為沒有恆大,還有其他曝險部位。」吳嘉隆指出,「大到不能倒」的恆大出問題,這意謂著「中共當局已經沒辦法了,火撲不了、紙包不住火」。

「整體來講,全部要減少在大陸的投資部位,全部都是風險」,吳嘉隆說,中國市場不值得投資,就算賺到了錢也沒用,因為匯不出來,中共可以要你國有化、成立黨組織,用貸款來卡臺商」。他建議投資人「能跑趕快跑,不計代價!」◇

投資中國比重逾60%之海外基金

基金公司及基金名稱

投資中國比重(%)

規模(千美元)

GAM

Star中華股票基金

94.88

253,367

NN (L)

大中華股票基金

72.1

139,059

先機

中國基金

85.1

42,576

宏利環球基金

巨龍增長基金

81.12

350,296

施羅德環球基金系列

金磚四國

65.6

680,024

柏瑞環球基金

柏瑞大中華股票基金

68.7

47,806

富達基金

中國內需消費基金

86.73

3,311,103

大中華基金

74.64

632,589

中國聚焦基金

96.38

2,737,935

富蘭克林坦伯頓全球投資系列

大中華基金

92.85

421,808

景順

大中華基金

78.2

1,042,736

中國基金

96.6

496,211

亞洲富強基金

73

421,987

亞洲機遇股票基金

73.8

426,943

瑞銀 (盧森堡)

大中華股票基金

83.14

1,343,051

摩根基金

大中華基金

68.9

918,262

中國基金

96.4

2,388,809

聯博

中國優化波動股票基金

89

129,890

瀚亞投資

大中華股票基金

67.2

117,638

霸菱

香港中國基金

91

1,746,892

資料來源:TEJ資料庫 日期:2020年8月20日 記者黃捷瑄/製表

 

投資中國比重40%~59%之海外基金

基金公司及基金名稱

投資中國比重(%)

規模(千美元)

MFS全盛

亞洲(日本以外)基金

41.3

22,229

NN (L)

亞洲收益基金

58.7

114,800

亞洲債券基金

49

302,340

新興高股息基金

43

105,685

百達

亞洲股票(不含日本)

46.54

609,324

貝萊德

新興市場股票收益基金

44.86

589,067

法巴

亞洲(日本除外)股票基金

47.89

323,143

亞洲(日本除外)債券基金

41.27

23,428

法盛

新興亞洲股票基金

50.4

103,860

施羅德環球基金系列

亞洲可轉換債券

59

84,845

亞洲優勢

43.2

2,964,762

新興亞洲

47

2,208,659

環球股債收息基金

43.2

955,171

柏瑞環球基金

柏瑞亞洲(日本除外)股票基金

40.5

87,654

首源投資環球傘型基金

亞洲優質債券基金

40.6

481,867

晉達環球策略基金

亞洲股票基金

55.5

1,463,002

富達基金

亞洲高收益基金

49.22

2,278,932

亞太入息基金

40.68

151,765

新興市場基金

42.27

2,131,135

新興亞洲基金

41.52

372,675

富蘭克林坦伯頓全球投資系列

亞洲成長基金美元

53.38

1,599,462

富蘭克林坦伯頓全球投資系列

金磚四國基金

50.41

294,477

景順

亞洲資產配置基金

48.3

166,702

匯豐投資信託基金

匯豐亞洲高收益債券基金

44.7

698,386

匯豐亞洲高入息債券基金

42.6

573,911

瑞銀 (盧森堡)

全球新興市場精選股票基金

43.97

643,074

德蒙得洛希爾系列基金

策略新興市場基金

44.91

120,058

摩根士丹利亞洲股票基金

45.29

13,250

摩根太平洋科技基金

56.8

181,186

摩根亞洲增長基金

49.8

284,972

摩根基金

全方位新興市場基金

45.3

4,563,999

亞太入息基金

46.4

482,295

環球新興市場機會基金

43.5

1,824,938

歐義銳榮

中國股票基金

47.6

52,321

聯博

亞洲股票基金

46.65

139,365

聯博

新興市場成長基金

43.29

338,923

聯博

新興市場優化波動股票基金

46.5

429,530

瀚亞投資

亞洲股票收益基金

44.7

258,438

瀚亞投資

亞洲股票基金

45.7

122,558

瀚亞投資

亞洲高收益債券基金

53.4

254,370

瀚亞投資

中印股票基金

46.3

75,954

瀚亞投資

亞太股票基金

41.5

696,863

瀚亞投資

亞洲債券基金

47.1

1,513,015

資料來源:TEJ資料庫 日期:2020年8月20日 記者黃捷瑄/製表