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美中貿易爭端越演越烈、日本國內的通膨動能也有些消退，加上人民幣中期疲軟抑制了日圓的上行潛力，瑞銀財富管理投資總監辦公室發布最新報告，上調美元兌日圓的3、6及12個月預測值，分別至110、107和105，高於先前的預估值107、103和100。
瑞銀分析師表示，這是基於以下幾點原因，首先，瑞銀認為貿易緊張局勢升高，可能會延後日本央行在2018年底前轉向貨幣政策正常化的步調。考慮到美中貿易爭端似乎越演越烈，以及美國是否會對日本汽車加徵關稅進而影響日本的出口，日本央行可能希望採取觀望態度。
此外，日本國內的通膨動能也有些消退。瑞銀認為，日本央行在2019 年上半年實現貨幣政策正常化的可能性日益上升，而不是我們原先預期的 2018 年第四季。其次，人民幣中期疲軟也抑制了日圓的上行潛力。
根據國際清算銀行估計，人民幣在日圓貿易加權指數中的權重為31%，這體現出中國是日本最大的貿易夥伴。在最近一輪美中貿易升級之後，瑞銀在7月11日調整了美元兌人民幣的預測（3、6、12 個月分別升至 6.7、6.6、6.5）。
在未來12個月人民幣升值幅度有限的背景下，瑞銀認為，日本央行也不樂見日圓顯著升值，以維持對中國的出口競爭力。另外，以日圓多頭頭寸來對沖全球貿易緊張局勢進一步升級仍然是值得考慮的策略。
瑞銀分析，近期美元兌日圓相對抗跌，主要是因為美股相對穩定、美日收益率差異所致。但未來若貿易緊張局勢嚴重惡化，美國金融資產和美國收益率可能會受到壓力，將導致美元兌日圓走低。
同時，在全球轉向避風險情緒時，日本出口商通常會將海外獲利匯回國內，對日圓也是個正面因素。因此，瑞銀認為，美元兌日圓短線走跌的可能性較高，但長線而言，美元兌日圓則是看漲。
