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三商美邦人壽出售案，正面臨重大變數。隨著金管會研議調整新一代清償能力制度（TW-ICS）寬容期標準，原定15年過渡期可能縮短至5年，買方的增資壓力就會暴增，也將影響出價意願。
媒體報導，三商壽首輪招親階段已結束，已通知4家潛在買家，要求於9月底前完成實地查核，預計10月談判議價，最晚11月底前簽約。
然而，金管會接軌ICS制度的政策變化，已讓多數買家開始重新評估收購策略。有潛在買家甚至透過財務顧問摩根士丹利（Morgan Stanley）向主管機關尋求釋疑，希望能在政策明確後再做最終決定。
新制政策轉向引發衝擊
金管會去年原本允許保險業者在2026年接軌新制後，享有15年的寬容調整期，可分期攤還資產淨影響數，暫免認列資產跌價。但保發中心近期提出調整方案，資本適足率（RBC）低於250%的公司，其資本缺口必須在5年內加速補齊。
以三商壽目前財務狀況來看，該公司6月底資本適足率僅154%，已連續七期未達監理標準。若新制寬容期真的從15年縮短至5年，將大幅增加買方的資本壓力和收購成本。
有買家表示，政策不確定性使得傳統估價模型失去參考價值，若需要在5年內加速攤還資本缺口，收購成本將顯著提高，可能導致部分買家直接放棄競標。保險業者認為，新制實施後可能出現「原本前段班變後段班，後段班變前段班」的不合理現象。
針對市場關切的寬容期問題，金管會表示，相關政策仍在研議階段，預計年底前會有最終定案。隨著9月底實地查核截止日期逼近，政策的最終走向將直接影響這起重要併購案的成敗。
由於三商壽缺乏自主增資能力，若政策不確定性持續發酵，可能造成買家全數退出，最終需要政府出手的局面。金管會表示，過渡期相關政策仍在研議階段，預計年底前會有最終定案。◇
