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華夏幸福基業股份有限公司（以下簡稱華夏幸福）1月14日表示，公司預計2025年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損240億元（人民幣，下同；約新台幣1,104億元）到虧損160億元，並提醒投資者，公司股票可能有退市風險。
華夏幸福14日在〈2025年年度業績預告〉中表示：「2025年度將實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-240億元到-160億元；預計公司2025年度將實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為-250億元到-170億元；預計公司2025年末歸屬於上市公司股東的淨資產為-150億元到-100億元。」
而去年同期，利潤總額為-74.32億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-48.17億元；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為-115.81億元，顯示2025年虧損額度都在增加。
公告同時表示：若公司2025年末歸屬於上市公司股東的淨資產為負值，「公司股票在2025年年度報告披露後可能被實施退市風險警示」。公告在解釋虧損的原因時表示：「受公司房地產項目結轉節奏等因素影響，公司本期房地產結轉項目減少，結轉收入下降，導致了淨利潤同比下降。」
公開資料顯示，華夏幸福基業股份有限公司前身是華夏房地產開發有限公司，成立於1998年7月，2011年於A股上市，公司曾多次入選《財富》中國500強。截至13日收盤，華夏幸福每股報2.18元，下跌2.68%，總市值88.06億元；隨著上述消息傳出，14、15日連續兩日跌停收盤，華夏幸福每股報1.76元，總市值68.88億元。
平安系追討64億元補償金
據陸媒報導，當年迫切需要資金支援的華夏幸福，與手握巨資、尋覓優質地產的「平安系」（中國平安集團）達成資本聯姻。2018年至2019年期間，平安資管與平安人壽先後入股華夏控股（華夏幸福控股股東），累計投入179.73億元，拿到了後者19.70%的股份，成為僅次於華夏控股的第二大股東。此外，平安系還透過債權投資向華夏幸福注入了超過180億元的資金，總的風險敞口高達540億元。
不過，平安系與華夏幸福的179億元股權交易，附加了嚴苛的業績對賭條款。按照雙方約定，華夏控股承諾以公司2017年歸屬上市公司股東的淨利潤為基數，公司在2018年、2019年、2020年的淨利潤增長率需分別不低於基數的30%、65%、105%，換算為資金則分別是114.15億元、144.88億元、180億元。如果華夏控股的實際業績達不到約定條件，就需要向平安系支付相應的現金補償，而且華夏控股及其實際控制人王文學本人對相關補償義務承擔連帶保證責任。
合作開始後的頭兩年（2018及2019年），華夏幸福的年度淨利潤都以剛好「踩線」的業績勉強達標。但2020年業績完全「失速」，全年淨利潤僅36.65億元，與約定目標差距巨大。2021年起，華夏幸福的流動性危機全面爆發，債務違約接踵而至，如今已經資不抵債。華夏控股持有的公司股份也因債主討債被相關金融機構強制處置而不斷縮水。因此平安系以25.19%的持股占比成為華夏幸福第一大股東。
2020年華夏幸福的業績失速後，平安系出於對自身利益的考量，並沒有立刻對華夏幸福發難，而是宣布成立債務委員會，由平安系擔任聯席主席，參與華夏幸福後續的債務安排。為了穩住陣腳，平安系方面還宣布，會按進程及時為集團面臨的540億元風險敞口計提撥備投資。不過，平安人壽此後派駐華夏幸福的兼任董事，卻始終無法取得話語權。2025年11月，雙方的矛盾公開化。
2025年12月10日，平安人壽和平安資管就「申請確認仲裁協議效力」，正式向上海金融法院起訴華夏控股及王文學。今年1月8日，平安系正式向華夏幸福追討64億元的業績對賭補償金及逾期違約金。
這對華夏幸福和王文學而言，不但面臨巨大的清償壓力，還可能導致公司的控制權及正在進行的債務重組面臨極大的變數；對於540億投資早已計提減值的平安系來說，則是一次沒有退路的資本博弈。◇
