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不只記憶體，全球電力變壓器也面臨前所未有的供應緊張。花旗指出，高壓電力變壓器的供需缺口在2025年供給就落後需求約30%，且供應缺口可能至少延續到2029年。
據花旗測算，全球高壓（>100kV）變壓器市場去年供給約為2,358.5 GVA（Gigavolt-Ampere；工廠1年能生產的變壓器總容量），需求則高達3,066.0 GVA，形成約707.5 GVA的年度缺口。接下來3年（2026至2028年），年度供給仍將持續低於需求，缺口分別約為522.2、325.2與143.9 GVA，可能要到2029年供給才可以趕上需求。
報導提到，變壓器產業擴產追不上需求的原因，主要是該產品製造高度依賴經驗與技術，並非單純增加產線就能解決，加上人員訓練需要時間，導致新增產能無法快速轉化為穩定交付能力。
報導說，關鍵材料與供應鏈也面臨壓力，以美國為例，約80%電力變壓器依賴進口（配電變壓器約50%），高度依賴外部供應使其對貿易政策與關稅極為敏感。例如，「冷軋取向電工鋼」（GOES）在美國僅有單一供應商AK Steel，加上銅材可能成為瓶頸，以及對銅課徵50%關稅，使成本與交期壓力進一步放大。
另外，報導說，美國新建高壓（>220kV）變壓器廠的新產能，每1GVA年產能需投入約4.5至5億美元（約新台幣143至159億元），遠高於其他地區。
報導說，以目前產業訂單結構來看，美國市場電網需求約占40-45%、電廠約30-35%，資料中心已達20-25%，可能顯示這波變壓器的需求，很大部分與AI及算力基礎設施有關，也可能牽動後續景氣。◇
