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有「央行中的央行」之稱的國際清算銀行（BIS）週日（6月28日）發布〈年度經濟報告〉並示警，當前人工智慧（AI）投資熱潮存在泡沫風險，如果科技業回報不如預期，可能引發長期投資衰退。
AI領域投資存泡沫隱憂
據《金融時報》報導，國際清算銀行指出，全球五大「超大規模雲端服務商」預計將在2025年至2026年底，共投入逾1兆美元用於AI相關基礎設施。但如果投資回報令人失望，可能導致融資收縮，拖累全球經濟表現。
報告以1830年代運河擴張、1840年代英國鐵路熱潮，及1990年代網路泡沫等為前車之鑑，指出每一次重大技術突破雖帶動經濟發展，但市場過度樂觀往往吸引超出實際需求的資本投入，當獲利未能兌現時，容易引發投資修正與金融市場劇烈震盪，進一步威脅金融穩定與全球經濟，這對一般民眾衝擊力道會很大。
德國保險集團安聯（Allianz）投資主管也警告說，AI市場已進入「泡沫區域」。
四大壓力點威脅全球穩定
報告指出，當前全球經濟面臨四個主要壓力點如下：（一）通膨風險再度升溫。頻繁的石油供應中斷可能推高通膨。美國與伊朗在中東停火及荷姆茲海峽重新開放是好消息，但石油市場恢復正常仍需時間，對通膨的影響已顯現且可能持續。（二）AI投資可持續性存疑。供應瓶頸和激烈競爭可能導致過度投資，引發類似過去曾有過的繁榮與衰退循環。
（三）金融體系脆弱性上升。AI投資越來越仰賴債務融資，加上資產估值偏高、投資人風險偏好提升，使核心債券市場更加脆弱。BIS貨幣與經濟部代理主管史麥茲（Frank Smets）表示，主權債券價格未來可能出現更頻繁且更劇烈波動，進而導致金融環境短時間內快速緊縮。（四）公共債務持續惡化。主權債務創歷史新高，加上高槓桿對沖基金主導的債市，可能形成新的財政與金融穩定風險聯動。
BIS總經理戴柯斯（Pablo Hernandez de Cos）呼籲，各國應優先確保物價穩定、維持財政可持續性、強化非銀行金融監管並推動結構性改革，以降低全球經濟面臨的系統性風險。此外，各國還需盡快降低債務水準。
槓桿ETF引韓股巨震？
證交所：不考慮開放
韓股近期波動加劇，多次引發熔斷，市場將茅頭指向連結三星電子、SK海力士等權值個股的2倍槓桿ETF。臺灣證券交易所表示，台灣目前沒有槓桿型個股ETF，台灣目前槓桿型與反向型ETF，追蹤標的多為指數，主要反映大盤或特定市場指數的短期走勢，非集中在單一個股。
證交所說，韓國單一股票單日漲跌幅限制高達30%，而台灣股票及ETF單日漲跌幅限制為10%，風險控管相對謹慎。台灣ETF商品設計及市場監理皆與韓國不同，不致出現像韓國一樣，因ETF導致市場暴跌的情形。
台股29日揮別上週五的陰霾，大盤反彈，終場收在44999.9點，漲428.14點，漲幅0.96%，成交金額縮至新台幣9,975.14億元，為4月29日以來低量。其實，台股盤中漲近千點，高點達45521.63點，隨後漲勢收斂，惜未能收復月線。權值股台積電收2,370元，漲幅1.28%，台達電收1,905元，漲幅5.25%，鴻海收246.5元，跌幅0.80%。
韓國綜合股價指數（KOSPI）同日下跌16.56點，收在8394.65點，跌幅0.2%，不過盤中跌幅一度拉大到3%。東京股市走勢震盪，一度跌逾1%，尾盤跌幅收斂，終場小幅收高。日股基準日經225指數上漲107.23點或0.15%，收69468.11點。東證股價指數上漲18.64點或0.47%，收3982.00點。
韓國金融監督院院長李燦鎮表示，當初核准這批連結三星電子、SK海力士的槓桿ETF時「太倉促」，並稱「對於允許這些商品上市，感到後悔」。
景文科技大學財務金融系副教授章定煊說，近期市場波動很大，跌的時候ETF這類產品跌幅也會很大，也很容易出現市值耗損，甚至加劇市場暴漲暴跌幅度。韓國政府甚至起到帶動民眾買槓桿型產品的作用，等於以國家角度帶領民眾壓注，加上韓國人本來就很團結的民族性，像是過去亞洲金融風暴時，韓國人集體捐黃金救國家一樣，這次是韓國人集體開槓桿看好韓國股市，但背後風險很大。
他表示，台灣應該借鑑韓國狀況，特別是在目前股市高檔時，金管會應該禁止或延後槓桿型ETF發行，這也是政府的表態。另外，也應該更強烈提醒民眾，買這類商品所應承擔的風險。AI發展並不是沒有風險，目前四大CSP業者對AI資本支出，都還很難回收，AI能帶來的獲利還有限，即使現階段台廠能收穫大量訂單，中長期還是應該保守看待相關前景。◇
