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人工智慧（AI）發展持續推升全球科技股與企業資本支出，不過學者與投資專家5日提醒，目前AI仍處於長期成長趨勢，但市場估值已明顯墊高，投資人除掌握AI發展契機，也應密切留意利率、企業需求等兩大指標，避免在市場情緒過熱時忽略潛在泡沫風險。
北威論壇5日邀請專家學者討論AI產業。台灣大學經濟系名譽教授林建甫表示，大型語言模型（LLM）的快速發展，背後關鍵就是算力大幅提升，Token被視為新的生產要素，使算力逐漸成為國家戰略資源。
林建甫說，這也讓市場資金大量流向AI相關產業，形成「AI高科技獨強、傳產吸不到錢」的K型經濟格局。不過，AI發展仍需回歸基本面，目前市場估值處於相對高檔、台股波動明顯加劇，「股市漲多終究會修正」，投資人將更審慎入市。
林建甫指出，目前AI仍有不少技術瓶頸，例如完全自動駕駛遲遲未能普及，代表大型語言模型仍須結合多模態感知及世界模型（World Model），才能真正落實到更多實體應用。他預期，人形機器人、智慧家庭、智慧醫療等應用會是下一波AI落地的重要方向。他認為，AI未來很可能取代部分白領工作，同時涉及資料治理、演算法透明及AI倫理等議題，政府如何建立完善治理制度，與技術發展同樣重要。
投信：尚未看見需求反轉
富邦投信股權投資部主管高皓欣表示，市場近兩年持續討論AI是否形成泡沫，但不能只看股價漲跌，而應從「價格是否偏離基本面」及「需求是否開始轉弱」的兩大面向觀察。他坦言，相較2024年，市場目前距離泡沫確實「更近了一些」，但就現階段觀察，尚未看見需求明顯反轉。
高皓欣指出，從OpenAI、Anthropic等AI原生公司營收快速成長，全球Token使用量也持續攀升，以及Google、Amazon、Meta及Microsoft等雲端服務商（CSP）仍持續提高資本支出，顯示短期內AI算力需求仍有支撐。
但高皓欣提醒，AI產業高度依賴龐大的資本投入，利率走勢將是未來最重要的觀察指標之一。他說，一旦利率持續攀升，企業融資成本增加，將直接影響資料中心、算力建置及AI基礎設施投資，也可能衝擊市場評價。
不僅如此，高皓欣說，除了利率，也可同步觀察企業資本支出、算力建置速度、AI需求是否持續增加，以及IPO與市場投機情緒等指標，若未來需求開始放緩，但投資仍持續擴張，就須提高對AI泡沫風險的警覺。
美擬禁中國光收發模組進口
此外，路透社近日報導，美國正在研擬限制中國製光收發模組（CPO光通訊）進入美國市場的措施，官員希望今年可以公布生效。這類元件可透過光纖傳輸資料，提升資料中心運算效率。
萬寶投顧董事長朱成志表示，隨著美國推動半導體及AI供應鏈自主化，相關「非紅供應鏈」需求將進一步攀升，凡是美國限制中國供應的領域，市場需求將轉向台灣、日本及韓國等亞洲供應鏈，台灣又有半導體產業鏈與快速擴產優勢，可望持續受惠。
不過，朱成志提醒，台灣仍須留意中國半導體自主化進展。目前中國正積極投入半導體設備、深紫外光（DUV）微影設備及化學材料等關鍵技術自主研發，雖然短期內與國際領先技術存在差距，但相關技術若有突破，成熟製程及中低階產品競爭壓力恐將增加，值得密切關注。◇
