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摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）近日示警，當前全球金融市場槓桿水位及保證金債務均處於歷史高檔，加上大量未揭露的隱性借貸遍布金融體系，一旦市場遭遇突發事件，恐放大股市波動，甚至可能因單一投資人或基金出現問題，就引發市場恐慌。
根據CNBC報導，戴蒙表示，目前市場保證金債務已創下歷史新高，但實際槓桿規模恐怕比表面數據更高。原因在於，不少借貸並非以保證金債務名義呈現，而是透過其他融資方式進行，因此市場難以全面掌握真實槓桿水準。
隱性槓桿遍布金融體系
戴蒙指出，這類隱性槓桿常見於主要經紀商融資、避險基金、ETF及美國公債套利交易等領域，再加上目前美股評價偏高，使金融體系脆弱性增加，一旦市場情緒急轉，可能放大連鎖反應。
不過，戴蒙認為，目前市場風險仍未達2008年全球金融危機時的系統性程度。他以專注人工智慧投資的避險基金Situational Awareness為例，該基金近期因高槓桿操作失利，遭追繳保證金並清算部位，但市場仍有能力消化單一事件帶來的衝擊。
他提醒，雖然金融體系整體仍具韌性，但市場槓桿水準確實偏高，投資人仍須提高警覺。此外，隨著市場波動加劇，銀行及清算機構通常也會同步提高抵押品要求，以降低信用風險。
通膨與高利率風險仍在
除金融市場風險外，戴蒙也再次示警長期通膨壓力。他表示，各國政府持續擴大財政赤字、投入基礎建設，以及全球重新軍備化等三大結構性因素，都將推升資本需求，支撐長天期利率維持高檔。
戴蒙並直言，全球重新擴充軍備，將推高資本需求，帶來新的通膨壓力。他表示，若市場開始要求更高的長天期公債風險溢酬，高利率恐成市場樂觀情緒的最大變數，進一步壓抑金融市場估值與資產價格，增添市場不確定性。◇
