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市場預期，美國川普政府將進一步擴大銅關稅範圍，交易商提前將銅運往美國，推升美國庫存、壓縮其他市場供應。倫敦金屬交易所（LME）銅價17日延續第7週上漲，現貨價格較3個月期貨一度溢價478美元，創下自2021年以來新高。
LME銅現貨官方價格17日報價為每噸1萬4,540美元，較前一交易日上漲。今年以來銅價累計上漲逾15%。3個月期銅的盤中價格一度逼近1萬4,400美元，接近1月創下的1萬4,527.5美元高點。
近期市場最關注現貨供應。LME銅庫存下降至約20.5萬噸，創下自2月以來新低；現貨價格高於遠期合約，反映出短期可取得的銅貨減少，市場願意以更高價格搶進現貨。
美國為何持續推動銅關稅？川普政府認為，銅是國防、電力、基礎建設及製造業的重要原料，過度依賴海外供應可能影響美國的供應安全，因此援引《貿易擴張法》第232條，以國家安全為由限制銅進口。美國已對部分半成品銅及含銅產品課徵50%關稅，市場關注是否進一步擴大課稅範圍。
關稅預期也推升銅價。交易商擔心未來進口成本增加，搶在新關稅實施前將銅送進美國，因此使美國庫存增加，LME等其他市場的銅反而減少。路透社指出，關稅政策已改變全球的銅流向，LME庫存持續下降，形成美國「貨多」、其他市場「貨緊」格局。
此外，剛果民主共和國限制銅鈷精礦出口，也加深市場對供應中斷的疑慮。在庫存下降、現貨溢價擴大下，市場對供應變化更加敏感。後市銅價能否再創新高，必須觀察美國關稅範圍及全球庫存變化。
國際金價近期也走強，一度突破每盎司4,450美元。瑞銀指出，近期金價受到中國機構買盤及黃金ETF資金流入的支撐，中長期看好實質利率下降、美元走弱及全球央行持續買金。瑞銀預估，2027年上半年金價有機會升高至5,000美元。◇
