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全球科技企業大規模擴建資料中心，且有越多資金是通過借貸方式籌資，《路透社》指出，近期部分AI相關債券價格下跌，信用違約交換（CDS）成本升高，是否代表AI融資體系開始出現裂縫，是市場關注焦點。
報導說，「Hyperion」與「Beignet」可能是這波人工智慧基礎建設投資熱潮中，過度借貸與支出的案例。Hyperion是Meta Platforms最大的資料中心項目，目前正在美國路易斯安那州里奇蘭教區興建資料中心，規劃具備5GW運算能力，投資規模超過500億美元（約新台幣1.5兆元）。
報導說，Hyperion則以專案特殊目的設立一家名為Beignet的公司，並發行債券以籌資，而因為Meta在該計畫中的持股比例僅20%，相關負債並未列入Meta公司資產負債表的負債，輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom）等企業一樣，透過融資與租賃架構，讓相關融資不必列入「資產負債表」上的負債。
這種融資方式又被稱為表外融資（Off-Balance-Sheet Financing）。
Beignet發行的債券規模達270億美元（約新台幣8,586億元），為2049年到期的6.581%優先擔保債券；該債券發行時獲得標普全球（S&P Global）A+信用評等。不過，評等機構同時警告，在資料中心建設與營運階段，部分「重大信用風險」可能轉嫁至Meta。
債券價格快速下滑
據報導，近期市場價格變化，似乎開始反映這項風險，因為該債券的價格快速下滑，本週一交易價格跌至每美元91美分、殖利率升至7.55%。市場分析認為，這尚未構成恐慌訊號，但已成為AI融資體系可能出現壓力的眾多跡象之一。
此外，Meta的CDS價格來說，週一突破7月高點、接近100個基點，多數大型科技公司的CDS也升至歷史高位。
企業燒錢發展AI，輝達就通過「循環融資」的方式，為客戶提供建置AI算力的資金，如今又有大廠跟進此一模式，路透社報導，根據人工智慧（AI）大廠Anthropic首次公開上市（IPO）申請文件，晶片巨人博通已同意提供最高420億美元的融資給Anthropic用於AI基礎設施建置，相當於新台幣1.3兆。
Anthropic明年有望成為博通核心晶片設計業務最大客戶，報導說，市場正在質疑，博通既是Anthropic供應商、卻又提供融資，而AI公司真正的終端客戶收入，能否支撐龐大的基礎建設投資，正被市場檢視。◇
