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中共10月26日起召開二十屆五中全會，會議主題據稱是「全面從嚴治黨」。在房市低迷、財政收緊、股市下挫及經濟數據存疑的背景下，受訪學者分析，這次會議的重心更偏向權力布局與政治整肅，而非經濟民生。當前官員已陷入「不敢作為又不能躺平」的困境，企業忙於資產保全，單純依靠行政手段已難以突破深層僵局。
賣地收入大減 地方財政吃緊
目前中國經濟承壓，中共財政部23日公布數據顯示，今年前三季中國國有土地使用權出讓收入為1.61兆元（人民幣，下同），較前一年同期下降27.9%。據統計，9月廣義財政收入較前一年同期下降3.49%，為今年月度財政收入首次下降。
雲林科技大學財務金融系教授鄭政秉10月24日對《大紀元》表示，中國地方財政的窟窿來自過去長期依賴房地產的發展模式，但近年房市持續低迷，土地出讓收入減少，地方政府的財政壓力不斷上升；而債務本身並不會因為相關官員被調查或撤換而消失。他指出，中國地方財政已經明顯收縮，有些地方甚至出現公務員工資發放困難、大學經費被削減等情況。房地產留下的巨大債務窟窿，也很難在短期內填補。
跌入熊市 國家隊進場也難解
財政吃緊之外，資本市場同樣承壓。彭博社報導稱，10月22日，滬深300指數收盤下跌1.8%，較6月高點累計下跌超過20%，進入技術性熊市。中國境內外主要股指今年表現落後於全球多數主要市場，市場對國內消費、企業盈利及人工智慧企業估值的擔憂持續升溫。
日本經濟新聞社10月23日報導，隨著股市大跌，國有資金（國家隊）疑似再度入場。分析指出，救場資金雖能暫時平抑拋售潮，卻無力從根本上破解企業盈利疲軟、內需疲弱及財政刺激不足等結構性困境。
美國經濟學者李恆青對《大紀元》表示，國家隊護盤可以暫時穩住股價，卻難以改變市場信心不足的根本問題。他指出，國有企業和社保基金等參與的國家隊使用公共資金托市，主要目的在於維持政治會議前的繁榮景象，但最終風險仍可能通過財政體系傳導給納稅人，「當局托市護的不是股民，而是護著習近平的臉面以及他提出的『兩個維護』（維護習的核心地位及黨中央的集中統一領導）、『兩個確立』（確立習近平的全黨核心地位及其思想的指導地位）的路線。」
房地產開發投資降20.6%
中共國家統計局10月19日公布數據顯示，第三季國內生產總值（GDP）較去年同期增長4.5%，前三季累計增長4.6%，落在全年4.5%至5%的目標區間內。但官方數字與投資、消費等經濟指標之間的落差，引發外界對數據真實性及經濟實際狀況的質疑。
美國企業研究所（AEI）同日發表評論文章，質疑中國官方GDP數據的可信度。文章指出，中國M1（狹義貨幣供應量）增速已從第一季的5.1%降至3.2%，與官方公布的4.6%GDP增速出現落差。
固定資產投資數據也存在疑點。中國官方將2017年固定資產投資總額從2018年統計年鑑中的64.1兆元，下調至2025年版的39.1兆元。與此同時，今年前三季固定資產投資較去年同期下降7.2%，房地產開發投資下降20.6%，新開工面積下降近25%；9月社會消費品零售總額僅增長1.1%。
鄭政秉對《大紀元》表示，中國目前的經濟表現呈現明顯分化：出口和部分高科技產業相對突出，但消費、服務業、傳統產業以及政府和民間投資表現疲弱。
在經濟承壓的背景下，五中全會的議程卻更多指向黨內政治，訂下「全面從嚴治黨」的主題，與以往通常以經濟規劃為重點的五中全會不同。香港《經濟日報》刊文分析，作為五中全會前的最後一次高層會議，10月23日召開的政治局會議強調「兩個維護」及政治「三力一擔當」，釋放的強烈信號具有深層政治涵義，預計相關要求將貫穿五中全會的核心決議。
五中全會後緊接著召開的人大常委會會議，將審議15部法律修正案草案及國務院關於金融工作、國有資產與自然資源管理的三項專項報告，並落實相關人事任免。
政治議程之外，高層人事震盪仍是五中全會的重要觀察點。據《大紀元》不完全統計，二十大產生的中央委員會成員中，已有近70人遭清洗或受到處理，占全體成員約18%。另據陸委會委託學者進行的分析，過去一年落馬或被罷免人大代表資格的中央委員約19人；若將異常離職及長期未公開露面者納入計算，五中全會可能處理近30人。
鄭政秉分析，這次會議的重點更可能是人事安排，為二十一大布局，「除了中央委員、候補中央委員之外，另外一個大家最感興趣的，是核心領導人的更換。」外界也在猜測，習近平是否可能在進入第四任期前後調整權力安排，甚至退居幕後。不過，這些猜測目前尚無確鑿證據。
在鄭政秉看來，五中全會強調從嚴治黨、忠誠和政治正確，反映出當局首先要防止政治風險、地方債務風險和金融風險失控，而不是優先解決經濟增長乏力的問題。
李恆青認為，在習近平強調反對躺平的情況下，中共官員「不作為也不行，作為也不行」，最終導致決策混亂。
政策朝令夕改 企業家信心受挫
政治整肅、官場謹慎觀望，也延伸到企業界，並影響民間投資與消費。李恆青認為，政治高壓容易造成政策制定偏離經濟規律，這種不確定性迫使企業家優先資產保全而非擴大生產。企業信心的持續流失，最終將引發企業倒閉潮、失業率上升及居民收入下滑等連鎖反應，「老百姓對未來不抱希望，你怎麼可能讓大家把銀行的存款拿出來？如果就業和收入預期沒有改善，單靠短期補貼或行政手段，很難讓居民持續擴大消費。」
鄭政秉也認為，當政治目標凌駕於市場機制，企業發展就容易受行政干預；部分產業即便產量與出口增長，也難以轉化為利潤與就業，甚至陷入「邊擴產、邊虧損」的困境。在他看來，經濟結構失衡不僅影響短期增長，也會削弱企業投資意願和民間經濟活力。若政策繼續偏重高科技競爭與政治控制，傳統產業和服務業的困境就難以得到有效改善。◇
