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美股創下牛市3,453天的史上新紀錄，美國經濟也出現自1853年以來第二長的擴張期（目前已達109個月），失業率則在5月創下18年最低的3.8%，按照現在美國經濟的動能推估，不排除本週五（9月7日）公布的8月官方就業報告，出現49年以來最低的3.7%。
週一正好是美國的勞工節，而美國第二季經濟增速達到4年最佳的4.2%，失業率也來到長期的低水平，企業投資和消費者信心雙雙維持高檔，可說是川普政府最佳的節日獻禮。
川普週一推文說：「勞動節快樂！我們的國家比以往任何時候都做得更好。失業率創歷史新低。美國有巨大的上行潛力，我們在修復全球任何國家曾經制定的一些最糟糕的貿易協議。正在取得重大進展！」
美國經濟火力全開，越來越多的企業抱怨找不到合適的勞工，工資升幅也在緩慢增溫，失業率4%似乎成了一個近期的天花板。
然而，自1970年以來，美國僅有9個月（含今年的連續4個月）的失業率低於4%，為什麼呢？這牽涉到經濟學上「自然失業率」的問題。
「自然失業率」指的是充分就業下的失業率，主要包括摩擦性失業率和結構性失業率。根據聖路易斯聯儲局預測，美國今年第二季的自然失業率為4.62%，高於7月官方發布的3.9%。換言之，就算美國失業率回彈到4.62%，美國經濟仍然處於健康的水準。
摩擦性失業指勞工為了尋找更好的工作機會，自願性地離職。摩擦性失業率是好事，因為它可讓勞工適才適所，找到最好的工作。
結構性失業則不是好事，它牽涉到勞工職能和企業需求不搭配。例如工廠自動化，勞工缺乏相應技能所帶來的長期失業。
本週五的就業數據即使沒有續創新低也無妨，因為很可能越來越多勞工摩擦性失業，也可能更多長期結構性失業的勞工有意再度投入職場，從而擴大失業率的分母。◇
