近年來中國經濟發展面臨巨大的下行壓力,不但外有美中貿易戰局懸而未決,境內還有中國企業債違約潮、房地產泡沫化等危機持續蔓延,從阿里巴巴創辦人馬雲在去年底的一個公開場合上透露「一天接了5通借錢電話」,因此還登上了新聞熱搜排行榜,背後突顯的現況是,中國企業的債務危機已越來越加劇。
根據彭博統計,中國約有1/4的美元計價債券即將在2020年到期,其規模高達2‚011億美元(約新台幣6.11兆元),而隨著發行公司頻傳財務危機,屆時發債的中企將面臨再融資的壓力,也讓市場的緊張情緒攀升;穆迪分析(Moody's Analytics)首席經濟學家贊迪(Mark Zandi)更在日前示警,中國企業債務將對全球經濟構成巨大的威脅。
投資人若是買了全球高收益債基金,自然也免不了會直接持有中國公司債;亞洲高收益債基金也同樣是如此。因此,手上握有亞洲債券基金、中國債券基金,甚至是高收益債的投資人可得要多加留意,隨著中國經濟風險下行,債券隨時都有可能產生違約的風險。
高收益債券與投資等級債券基金最大的不同在於,投資等級債券基金是以投資高信評債券為主,投資風險雖然相對低,但配息率卻遠不如高收益債基金;而高收益債基金雖然風險較高,相對也能提供給投資人較高的配息水準,過去國內就曾出現過配息率超過8%以上的高收益債券基金,吸引龐大的資金流入。
但天下沒有白吃的午餐,高配息率背後隱藏的是配息來自本金比例高,以及淨值下滑的風險,再加上高收益債因為信用評等較低,對景氣變化相當敏感,一旦聯準會再次啟動降息、預期全球經濟出現放緩,將可能使得低評等企業債違約率大幅攀升,進一步衝擊高收益債的市場價格。
聯博高收益債券基金 台人持有比重占六成
但台灣人愛買高收益債券基金早已不是新聞,購買的選擇性也相當的多。根據投信投顧公會資料顯示,截至2020年1月底為止,在台灣核備銷售的高收益債券基金就高達589檔,其中包含境內高收益債券基金54檔,以及境外高收益債券基金535檔(不同幣別基金分計不同檔)。
進一步盤點台灣人持有最多的境外基金前十大檔,截至2020年1月底為止,大家所耳熟能詳的高收益債券基金——聯博全球高收益債券基金,就是國人最愛買的一檔基金,合計台灣人持有金額高達4‚256億元,已占這檔境外基金比重超過六成,瀕臨法定上限的七成。換句話說,整檔基金幾乎是由台灣人買進,相當難得一見。
從台灣人持有金額的前十大境外基金的排行榜當中來看,其中債券基金就占了7檔,而股票型僅有1檔,若排除掉1檔股票型基金,其餘9檔都有個共通點,那就是配息率普遍都不低,不難發現台灣投資人對於「配息」相當在意。◇
新聞小辭典:什麼是高收益債券基金?
在了解什麼是高收益債券基金之前,必須先搞懂什麼是高收益債券,這類的債券之所以能有高收益,主要是因為有「高風險、高報酬」的特性,這些債券多半是由信用等級較低的單位所發行,其違約的可能性較高,由於較難爭取民眾投資,因此只好發行較高收益的債券,來吸引願意承擔風險的投資人挹注資金。
根據信用評等的不同,若投資於信用評等在BBB以下單位所發行債券的基金,就歸屬於「高收益債券基金」,又被稱作是垃圾債券;反之,若是投資於信用評等在BBB以上的債券基金,則屬於「投資等級債券基金」。
表格:台灣人持有最多的境外基金TOP10
排 |
基金名稱 |
基金種類 |
國人持有金額 |
基金規模 |
國人持有金額占基金規模比重(%) |
法定上限 |
1 |
聯博全球高收益債券基金 |
固定收益型 |
4256 |
6741 |
63.15 |
70 |
2 |
安聯收益成長基金 |
平衡型 |
3762 |
8629 |
43.60 |
70 |
3 |
富蘭克林坦伯頓全球投資系列 |
固定收益型 |
1851 |
2883 |
64.20 |
70 |
4 |
聯博美國收益基金 |
固定收益型 |
1674 |
8732 |
19.17 |
70 |
5 |
鋒裕匯理基金新興市場債券 |
固定收益型 |
1167 |
2534 |
46.06 |
50 |
6 |
摩根投資基金環球高收益債券基金 |
固定收益型 |
803 |
1925 |
41.75 |
70 |
7 |
NN(L)新興市場債券基金 |
固定收益型 |
745 |
1479 |
50.37 |
70 |
8 |
摩根投資基金多重收益基金 |
平衡型 |
641 |
9681 |
6.62 |
70 |
9 |
PIMCO多元收益債券基金 |
固定收益型 |
513 |
3973 |
12.92 |
50 |
10 |
貝萊德世界礦業基金 |
股票型 |
498 |
1379 |
36.17 |
50 |
註:統計截至2020年1月底資料
資料來源:境外基金資訊觀測站