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近日傳出輝達（NVIDIA）下一代人工智慧（AI）晶片「Rubin」生產預測下調，將牽動高頻寬記憶體（HBM）前景的疑慮，市場解讀SK海力士可能放緩第六代HBM4量產進度，進而引發全球科技股賣壓，不但美國記憶體大廠美光慘跌13%，韓國股市盤中一度觸發熔斷機制，三星電子外資持股則降至近13年低點。
據《韓國經濟新聞》等媒體報導，產業消息人士透露，SK海力士內部正重新評估第六代高頻寬記憶體（HBM4）擴產步調，並考慮將部分產能配置轉向通用型DRAM（動態隨機存取記憶體）產品，被市場解讀為HBM供應成長可能放緩的訊號之一。
《韓國先鋒報》則引述分析師看法指出，AI晶片供應鏈在高速擴張後，開始進入「資本支出再平衡」階段，市場對HBM長期需求的線性成長預期出現修正，使記憶體族群面臨重新定價壓力。
在消息面影響下，全球科技股賣壓迅速擴大。路透社及彭博社報導，美國費城半導體指數23日單日跌幅接近8%，美光股價更重挫逾13%，韓國KOSPI指數23日盤中一度重挫逾10%，並觸發市場熔斷機制，拖累整體市場信心。
2個月外資拋售三星逾28兆韓元
這波賣壓中，三星電子也成為外資調節重心。韓國交易所統計，截至6月22日，三星電子外資持股比率降至47.52%，創2013年8月以來新低。今年以來外資持續減碼，5至6月累計淨賣超規模已超過28兆韓元（約新台幣5,700億元），遠高於SK海力士同期遭調節幅度。
不過，韓國KOSPI指數在23日血崩後，24日盤中上演「V型反轉」行情，終場大漲267.18點或3.26%，收在8471.02點。
帶動這波韓股上漲，是因為市場預期三星可能最快在下個月提前啟動「未來三年總額高達90兆韓元的庫藏股計畫」，讓股價終場暴漲近10%，市值重回1.9906兆韓元，重新奪回韓股市值王。不過，SK海力士盤中一度隨大盤翻黑走軟，終場勉力收高0.98%，但母公司SK Square則下跌1.8%。
韓監管機構示警槓桿型ETF風險
值得注意的是，韓國金融監督機構近期曾對槓桿型ETF風險提出警示。根據韓國金融監督院（FSS）說法，由於相關ETF產品多集中於單一個股與半導體產業，這樣的槓桿操作容易加大市場「追漲追跌」的效果，讓部分外資、投資人選擇獲利了結，可能成為此波股市下殺成因之一。
此外，國際指數編製機構MSCI於23日發布最新季度市場准入評估報告，韓國未能升級為已開發市場，仍維持「新興市場」分類，主因韓元在離岸貨幣市場的可兌換性仍受限制，且部分資本市場制度性障礙仍待改善。
市場人士認為，韓國無法升級已開發市場，代表外資對韓國股市風險評價相對保守，使韓國股票長期容易出現估值偏低的情況，也就是市場常說的「韓國折價」。因此在全球資金重新調整投資配置時，韓股可能面臨較大的資金流出與股價評價壓力。◇
