loading...
輝達週三（26日）公布優於市場預期的財報，並罕見提前釋出長期展望，預估截至2028財年營收將增長約70%，遠超預期。輝達表示，AI運算需求仍在加速；不過供應限制與記憶體成本上升，將成為未來幾季的主要制約因素。
輝達第二季營收達962.2億美元，年增106%；資訊中心營收達890億美元，年增117%，每股盈餘（EPS）為2.22美元，均高於市場預估。公司預計第三季營收為1,080億美元，高於市場預估的1,041.9億美元，其中輝達並未計入任何來自中國的資訊中心運算收入。
罕見預測一年後業績
輝達財務長克瑞斯（Colette Kress）表示，預計截至2028年1月的下一財年營收將增長70%，而分析師預期為44%。儘管需求仍在加速，但供應限制壓抑了實際營收的增長空間。
需求來源也從傳統大型雲端業者進一步擴大。輝達表示，AI實驗室明年預計將占公司業務約1/4。此外，CoreWeave、Nebius等新型AI雲端業者到今年底預計將擁有超過8吉瓦（GW）的輝達GPU運算容量，高於去年底的3吉瓦。
記憶體短缺壓低毛利率
不過，需求強勁也帶來新的供應壓力。輝達表示，記憶體短缺與零組件成本上升將拖累未來毛利率，預計第三季毛利率約為74%，並在第四季降至71%至72%低點。克瑞斯表示：「目前的記憶體短缺，很大程度上正是由AI基礎設施建設本身所推動。」中國市場則仍存在不確定性。
另外，循環融資模式也是成為市場對AI擴展的一大隱憂，克瑞斯表示，公司計畫為另一家未具名的尖端AI實驗室提供「選擇性信用增級」，涉及接近2吉瓦計算基礎設施。選擇性信用增級是指企業或金融機構為特定客戶、專案或交易提供信用背書、擔保或融資支援，以降低對方的融資難度或增強其債務安全性。
不過，這種循環融資模式，也使投資者對輝達的關注從單純的晶片銷售，進一步擴展到資本風險。隨著融資規模達到數百億美元甚至數千億美元，市場開始評估背後風險，像是這些投資最終能否醞釀出真實的AI需求。◇
