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美國公債自3月以來殖利率走升，如今逼近5%關卡，引發市場高度關注。中央銀行說，美元資產仍然是全球投資者最主要投資標的，且美國公債市場具備規模大、流動性高及資產品質佳等優勢，目前尚無其他國家的公債可以取代美債的全球核心地位。
央行說，美國通膨壓力上升，經濟表現良好，市場預期聯準會（Fed）貨幣政策路徑轉為升息，帶動短天期殖利率走升。此外，長天期殖利率受到財政及貨幣政策不確定性，以及長天期債券供給擴增等因素影響而上揚。美國債券殖利率走揚也引發市場對去美元化的疑慮。
央行說，美國財政部8月宣布擴大長天期公債回購規模，以改善次級市場流動性。該措施公布後長天期殖利率短暫下滑，顯示出回購債券有助於改善市場流動性，但整體而言，殖利率走勢主要仍受經濟、通膨及債券供需等因素影響。
至於日本干預匯市與美國公債供需之間的關聯，央行說，觀察過去日本央行干預匯市的經驗，日本央行大多透過調整短期美債持有部位來籌措美元資金以進行干預，干預後通常會逐步回補美債部位。
不過，未來日本如果依照美國財政部建議，透過外國及國際貨幣當局債券附買回交易機制（FIMA Repo Facility11）取得外匯干預所需的美元資金，將可降低直接出售美國公債的需求，所以對美國公債市場的影響有限。
至於近期受美債殖利率走升及相關事件影響，投資者可能對美元資產有疑慮。央行說，截至6月底全體外國投資人持有美國公債規模大約9.29兆美元，接近歷史新高，比2024年底增加6,797億美元，也比2025年12月底增加了295億美元。
觀察主要經濟體的持有規模，雖然近年中國持有美債金額逐步減少，但基金註冊地（如英國、盧森堡及愛爾蘭）及離岸金融中心（如開曼群島等）的持有金額穩定增加，全體外國投資人持有美債金額仍有增長。
央行說，美國公債安全性未受質疑，主要信評機構給予美國債券評等(AA+)為次高等級，在七大工業國（G7）中僅次於德國（AAA）、加拿大（AAA）， 優於英國（AA）)、法國（A+）、日本（A+）及義大利（BBB+）。美國公債市場的深度與廣度居全球之首，為國際資金借貸合約中最廣為接受的合格擔保品，具高度流動性。
央行說，美元資產仍是全球投資者最主要投資標的，據New York Fed分析指出，目前幾乎沒有證據顯示全球央行正廣泛進行去美元化。美國金融巿場規模居全球第一，就國際準備貨幣功能而言，尤其是支付貨幣與價值儲藏方面，美元均具有支配地位，排名第二的歐元占比仍遠低於美元。
此外，美元穩定幣規模擴張可望增加虛擬資產市場對美國國庫券等高流動性美元資產的需求，進一步支持美元國際地位。目前尚無其他貨幣具備與美元相當的功能。◇
