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AI算力競爭持續升溫，特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）近日示警，新興雲端服務商恐面臨倒閉與整併潮。SpaceX也宣布取得400億美元（約新台幣1.28兆元）債務融資，準備採購輝達晶片。另一方面，有研調機構預測，AI產業泡沫可能在2028年初步破裂。
路透社25日報導，馬斯克在社群平台X表示，SpaceX已取得400億美元GPU採購融資，預計相關晶片於2027年第1季、第2季交付。他指出，SpaceX能取得資金，主因SpaceX具備投資等級信用評等，並有星鏈與火箭發射業務收入支撐。
不過，彭博26日進一步指出，儘管馬斯克宣稱交易完成，知情人士透露，相關融資的定價討論仍在進行，更凸顯為擴充算力，AI業者面臨越來越龐大的資金需求，即使是大型科技巨頭，也受到融資成本及資金調度的考驗。
馬斯克警告，現在缺乏AI資料中心以外營收的業者，已經很難在債務市場取得相關融資，預期超過200家新興雲端服務商（neocloud）可能面臨倒閉或整併潮。這類業者主要提供AI模型訓練及推論所需算力，但相較於大型科技公司，資金與業務布局仍有差距。
但外界質疑，放出這樣的消息可能讓科技新創公司股價下滑，或受市場影響，讓大公司更容易併購。馬斯克則回應，SpaceX不會收購任何新興雲端業者。
值得注意的是，AI產業另一項風險，是投資成長未必代表終端需求同步擴大。研究機構TS Lombard近日分析指出，AI供應鏈部分營收來自科技巨頭彼此的資本支出，換句話說，一家公司的設備投資可能成為另一家公司的營收，若企業最終無法創造足夠收入支撐投資，市場可能將重新評估AI相關產業的估值。
泡沫或2028年初破滅
TS Lombard也推演壓力情境，若AI泡沫在2028年初破裂，美國科技股可能下跌約40%，標普500指數則可能下跌30%，市值蒸發約20兆美元。報告也提醒，AI營收不如預期、企業舉債擴張、設備折舊及算力供給過剩，都可能加劇市場修正。
報告指出，AI資本支出不必實際減少，只要成長速度放緩，就可能使高度依賴融資與長期合約的業者承受壓力。若投資收縮沿著晶片、雲端服務及資料中心供應鏈傳導，衝擊可能集中在財務體質較弱的業者；美國經濟則較可能面臨溫和衰退，而非重演2008年金融危機。◇
