川普將於1月20日入主白宮,成為美國第45任總統。無論他競選中的出軌言論,還是未就任總統前對現行政策以及情報部門的抨擊,都預示著美國將有一位另類的總統。在言論上打倒現有體制容易,如何實際建立起一個體制則更困難,如何破除體制內的惰性以及制衡來達成目標則難上加難,川普有沒有能力達成這個目標是未知數,他甚至目前有沒有這個目標的細節也是未知數。一個星期後,市場便要審視這位新總統,不再信其言,而要觀其行了。筆者不知20日會不會出現市場反高潮,但是知道股價所隱含的期望頗高,甚至過高。川普對美國主流社會的需要是敏感的,個人魅力也不欠缺,他的弱點是對細節的關注和對現金流的管理。如何通過團隊彌補這個弱點,在筆者看來是他經濟政策成敗的關鍵,畢竟治大國不同於烹(小鮮)真人騷或選美。
美國上週出來的消費資料,值得留意。美國消費者展現出這13年來罕見的樂觀情緒,同時耶誕節銷售理想。當然這些資料受到季節性因素影響,不過最根本的原因是美國的薪資成長進入了快速車道,而對收入的預期帶動了美國零售市場。筆者認為,目前美國所見的收入及消費趨勢,也許為今年3次升息提供了部分資料上的支援,應該逐漸反映在債券市場的價格上。不過聯準會除了要應對薪資成長所隱含的通膨壓力,還需要考慮投資不振和川普財赤等因素,還需要擔心美元過強對製造業的衝擊。
本週焦點︰川普、川普、川普。美國成份股的業績和中國第四季度GDP資料也是市場的關注點。(轉載自陶冬博客,本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘。)
編者註︰抄底為大陸股市術語,通常是指在某種估值指標衡量股價跌到最低點,尤其是短時間內大幅下跌時買入,並預期在股價很快反彈時賣出獲利的操作策略。◇