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美國貨幣當局在升息前景上，言論出現了一些混亂，筆者看來這是政策變動之前的正常現象。美國已經進入完全就業狀態，薪資上漲很難避免，聯準會也被批評反應過慢（being behind the curve)。因此無論葉倫在聽證會上，還是各地區聯準會主席在演講中，都強調需要升息。具體的升息時間取決於經濟資料，取決於川普當局如何推出財政措施。由於川普政府的財政政策具有高度不確定性，法國選舉具有高度不確定性，筆者認為除非就業數位顯示極度的熾熱狀態，聯準會升息會等到5-6月份。但是聯準會的言語應該變得越來越鷹派，這樣做一方面引導市場預期，另一方面堵住批評者的口。今年升息3次的概率在上升，不過筆者覺得第三次升息被拖入明年的機會更大一點。
市場對努欽比較保守的財政政策基調感到不滿，不過新任財長講的是老實話。正如筆者在本欄屢次提到，稅改涉及許多利益因素，而且國會內部、共和黨內部對此均未形成共識，稅改法案形成和立法過程一定充滿困難，而川普政府內部缺乏和國會打交道的好手。筆者相信，稅改在年內出台已經算好，更可能要等到明年。部分基礎設施投資可以在今年得以實施，但是川普競選時承諾的投資規模，目前尚未見到足夠的資金去匹配，年中前後市場對川普刺激方案今年的效果應會感到失望。
荷蘭在3月15日舉行議會選舉，極右政黨自由黨（PVV）成為議會第一政黨的機會頗高，不過黨首Greert Wilders未必能夠坐上首相寶座。該國政壇碎片化和極端化傾向明顯，1986年時三大傳統政黨佔據了議會89%的議席，2012年為60%，這次估計只有40%多一點。傳統政黨式微，為政治主張鮮明、迎合底層民眾心意的中小政黨打開了政壇大門。極端政黨PVV的民粹主義主張和反移民的強硬立場，有可能在這次選舉中脫穎而出，甚至成為議會最大勢力，不過它應該拿不到多數席位（根據目前民調預測，PVV拿下下議院150席中30席左右），必須談判組成聯合政府。傳統政黨中不少已經揚言不會與PVV合作，但是不同政黨的連縱之下荷蘭政權鹿死誰手目前很難逆料。3月中的荷蘭選舉將拉開歐洲系列選舉的大幕，2017年的政治亂局由此開始，這個亂局一旦出現有可能拖累歐元和風險資產價格。
本週聚焦：川普於2月28日在國會發表講話，市場極其關注他的經濟政策方向與細節。3月5日中國人大開幕，李克強作政府工作報告。聯準會數名高層會發表演講，這是三月例會靜默期前的官方言論活躍期。（轉載自陶冬博客，本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。）◇
