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歐洲央行在上週調低儲蓄利率10點，成為世界主要央行中第一個將政策利率調為負值的，再融資利率也被下調10點。同時歐洲貨幣當局推出英國式的長期流動性機制，通過TLTROs在今年9月和12月向銀行提供流動性，銀行最多可以從央行得到向民間部門貸款（不包括借貸）總量7%的超低息資金，筆者估計這將提供3千~4千億歐元（1歐元＝40.93新台幣）的額外流動性。而且德拉吉在記者會上明確表示，還會有後續寬鬆政策出台，他甚至完全不排除實施美式QE的可能。這是歐洲央行對刺激經濟、增加就業、抑制通縮的一次激烈舉措，其刺激實體經濟的政策意圖能否實現，尚未可知，不過由此製造出的流動性，對全球風險資產是一個利好。
美國非農就業在5月增加217K，高過筆者預期的185K，之前兩個月資料略有下方修正，但是－6K的修正數目很少。非農已經連續4個月增加200K以上，3個月平均數字升至234K，vs.12個月平均198K。儘管經濟成長前期表現不理想，就業市場卻相對旺盛，就業增加的行業分布也較寬闊，工作時數和時薪均有進一步的改善。失業率維持在6.3%的水準。這個就業成長速度，大致意味著第二季度GDP增速在3%左右。就業不再是聯準會政策的唯一考量，不過目前的資料會堅定聯準會按照既定計畫實施政策的決心，今年每次開會減購債券100億美元，同時6月18~19日會議上應該會聽到更多的關於退出QE甚至升息的聲音。美國就業總人數終於回到危機前的1.38億人的高峰水準（2008年1月）。縱觀戰後就業市場，一般衰退後20個月就業人數可以恢復到上個週期的峰值，這次卻足足花了80個月的時間，復甦乏力躍然紙上，不過遲到的復甦總比不到好。
本週重要資料不多。美國5月零售資料應該受汽車銷售的刺激而明顯上升，消費者信心亦進一步增強。歐元區4月工業生產估計情況不錯。英國失業率預計降到6.7%，工業生產加速，英格蘭銀行升息壓力持續存在。在亞太區，日本第一季度GDP成長作第二次修正，料改為5.1%；4月經常專案估計轉為順差（消費稅前的提前消費潮已過）。日本銀行例會，預期無政策改變。中國的工業生產和固定資產投資預計在5月均有回升，零售則較疲弱。（轉載自陶冬博客，以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。）◇
