外媒：中共貨幣政策像「一鍋大雜燴」

【記者秦雨霏／編譯】TLF（臨時流動性便利）、MLF（中期借貸便利）、OMO（公開市場操作），這些是中共最近使用的三款流動性工具。外媒報導說：中共貨幣政策看起來越來越像是一鍋大雜燴，在市場攪起動盪。

彭博社報導說：今年迄今，中共央行已經在三款流動性工具上提高利率，並創造了一個新的工具，以及下令銀行削減借貸。而它最著名的金融工具——基準借貸利率和儲備金率，卻沒有被動用。

自從2015年放開利率以來，中共一直努力實現貨幣工具箱現代化，同時應對經濟增長放緩、貨幣貶值和膨脹的債務。這促使央行打造一系列新的工具。由於投資者試圖解讀它們，這個過程點燃了貨幣市場的動盪，加深了債券拋售。

「他們玩的球太多了。」 三菱東京日聯銀行全球市場研究東亞主管Cliff Tan告訴彭博社，「最後得到的是非常動盪的政策。」

除了基準利率和儲備金率，中共近年至少使用7種工具管理流動性。

對於短期貨幣供應調整，有公開市場操作；對於一年之內的調整，有中期借貸便利；當中共央行希望阻止黃曆新年的短期現金緊張，它使用28天臨時流動性便利；為了向特定領域提供資金，央行使用抵押補充貸款；對於7天之內的流動性調整，央行使用短期流動性操作。

當地人甚至給一些金融工具安上川菜名字，例如中期借貸便利是「麻辣粉」，常備借貸便利是「酸辣粉」，黃曆新年期間使用的臨時流動性便利是「甜辣粉」。

瑞銀經濟學家汪濤說：這些貨幣市場工具對銀行發出的信號跟升準降準不一樣。全球投資者常常不得不猜測新工具背後的政策意圖。

富達國際亞太區首席投資官Tim Orchard說：中共央行試圖每時每刻都發出信號，從微觀上管理經濟，但是有時候它看起來很混亂。

不像升降準和升降息，這些貨幣市場工具一旦過期就會激起緊張，製造不確定性。本週，大約1.04兆元人民幣的工具到期，引發市場擔憂流動性收緊。

自從8月份以來，隨著央行使用這些工具收緊現金供應，融資成本、利率掉期和債券收益率出現較大波動。7天回購利率的定價波動範圍達到87個基本點，相比之下，去年波動範圍只有24個基本點。

法國巴黎銀行經濟學家羅念慈告訴彭博社，中共為什麼使用這麼多，沒有太多分別的流動性工具「是一個謎」。