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中國陷流動危機 分析:人民幣貶勢恐成灰犀牛

中國經濟陷流動性危機,短期難有起色。當局對加息有所顧忌,降息促中美利差擴大,使人民幣長期看貶,中共當局陷兩難(STR/AFP/Getty Images)
中國經濟陷流動性危機,短期難有起色。當局對加息有所顧忌,降息促中美利差擴大,使人民幣長期看貶,中共當局陷兩難(STR/AFP/Getty Images)

【記者林岑心/綜合報導】【大紀元2023年07月11日訊】(大紀元記者林岑心採訪報導)中共央行近期試圖遏制人民幣快速貶值的勢頭,不過,中國經濟陷入流動性危機,市場看貶人民幣的趨勢仍在,同時俄羅斯在離岸市場拋售人民幣換美元。專家分析,人民幣貶勢恐演變成中共的「灰犀牛」。

人民幣一年內貶7%

人民幣自5月以後加快貶值。過去一週,人民幣兌美元的匯率在7.22至7.25間波動。中共央行連續兩天將中間價定在高於市場預期的水平,釋放維穩信號。不過7月10日,人民幣一度貶至7.24。

6月30日,人民幣匯率跌破7.273,創下自去年11月10日以來的最低點,而6月28日,中共央行貨幣政策委員會才在二季度會議上強調「堅決防範匯率大起大落風險」。

人民幣匯率如觸及7.328,將創下2007年12月、近15年以來的最低水平。

中共央行出手抑制人民幣快速走貶,除了調控中間價的「逆周期因子」、口頭干預以外,一些國有大銀行還調降大額美元存款利率,這是一個月內的二度調降。

美國波士頓東北大學財務金融系教授邱萬鈞告訴大紀元,一年以來,人民幣匯率下跌了7%,主要原因來自於中國經濟復甦情況不如預期,消費者信心不足,大量外資撤離,中共央行寬鬆貨幣但實質經濟難見成效。

他說,央行放水給銀行,銀行放水給國企,國企搞基建、以債振興GDP的做法,但是民間投資停滯,人民有錢不敢花,加上年輕人口失業率超過20%,變成嚴重的惡性循環。不論央行如何下調利率,人民不消費、不投資,也就是流動性陷阱,中國經濟目前陷入這樣的危機。

中國經濟學家樊綱日前表示,中國經濟目前出現了流動性黑洞,也就是無論政府投入多少錢,都無法對經濟復甦產生明顯的作用。

市場預期美國聯準會7月底再度升息,而中共央行6月接連兩次降息,美中利差擴大,邱萬鈞說,「它與全世界主要國家央行間的利差擴大,成了人民幣貶值主因。」

俄羅斯在離岸市場拋售人民幣

俄羅斯通訊社報導,莫斯科交易所數據顯示,7月6日成交的隔日交割人民幣交易量達到創紀錄的近2,400億盧布(26.3億美元),是歐元和美元交易總量的一倍半。

俄羅斯央行研究和預測部4月發表題為「俄羅斯金融部門和金融工具審查」的報告,指出人民幣結算過渡「存在風險」,主要原因是不能自由兌換、缺乏對沖工具,因此俄羅斯今年來一直在拋售人民幣,買進西方貨幣。

有消息稱,俄羅斯過去一年中已經拋售價值45億美元的人民幣,俄羅斯持有的人民幣儲備已經減少3分之1。

《後中共的中國》作者、政經觀察家范疇告訴大紀元,中國以人民幣、以低於市場價向俄羅斯購買能源,俄羅斯拿到人民幣後,不是回過頭來跟中國買東西,而是拿到香港、拿到國際上去拋售,換成美元。

除此之外,中共央行最近三年與許多外國中央銀行、貨幣管理局簽署雙邊貨幣互換協議,總額超過4萬億元人民幣,推動其「人民幣國際化」進程。

范疇提到,不只俄國在拋售人民幣,包括阿根廷、巴西等與中國簽有貨幣互換協議的國家,也將人民幣換成美元,用來償還其美元債務,或買美國國債進行套利,如果這個趨勢持續到今年底,恐不是香港的外匯儲備能應付的,將危及香港聯繫匯率制度。

香港金融管理局數據顯示,2023年6月底香港官方外匯儲備資產為4,173億美元、5月底為4,210億美元、4月底為4,274億美元,月減分別為37億美元、64億美元、34億美元。

7月5日,香港一名金融科技人士「bitex」在推特發文,指羅湖口岸一間換店,人民幣兌港幣來到1:1.01,范疇說,「人民幣兌港幣是1:1.07,但是黑市已來到1:1.01,這是一個危險信號,如果進一步倒掛,那人民幣匯率就岌岌可危了。」

中共需更多美元儲備支撐人民幣穩定

今年前五個月,中國主要貿易夥伴發生結構性變化。中國對美國的進出口同比下降5.5%,對日本下降3.5%,與此同時,對俄羅斯、東協的進出口占比上升。

據中共海關總署統計,1至5月,中俄雙邊貿易額為938.06億美元,成長40.7%,其中,中對俄出口429.47億美元,大幅成長75.6%,中國從俄羅斯進口508.59億美元,成長20.4%。

邱萬鈞表示,如果按上述貿易量推估,中俄2023全年貿易總額將超過2,000億美元,預估全年俄對中有超過200億美元的貿易順差。

「俄羅斯手上持有這麼大部位的人民幣,有相當風險。由於人民幣價格並非完全由市場決定,而且缺乏避險工具,尤其當全球主要央行在提高利率,(中共)人行在調低利率,人民幣在市場上有看貶風險,再加上俄羅斯多數商品,如機器、消費用品、零組件、藥品等仍要從西方國家進口,所以俄羅斯有拋售人民幣、換美元和歐元的壓力。」

邱萬鈞說,假使這200多億美元的人民幣都在市場上拋售,以中國擁有的外匯存底數量來說,估計可以應對,但會影響市場對人民幣預期的心理。

卡內基俄羅斯歐亞中心學者普羅科彭科(Alexandra Prokopenko)日前警告,俄羅斯對人民幣的依賴,最終可能傷及自身。因為隨著人民幣國際化,意味著中共政府需要更多的美元儲備,來支持人民幣在離岸市場(主要是香港)的穩定。

分析:人民幣貶勢恐成中共「灰犀牛」

外電引述瑞銀亞洲外滙和利率策略主管Rohit Arora認為,未來人民幣走勢,很大程度取決於7月政治局會議前後可能出臺的政策寬鬆措施,如果刺激力度未如預期,離岸人民幣將面臨較大貶值壓力。

范疇認為,近一年來,全球大環境的美元流動性不足,美國一加息,包括石油美元(Petro-dollar)、歐洲美元(Eurodollar),都回流美國,現在世界又發現了新的途徑,拿人民幣去香港換美元,然後流回美國。

中共聲稱,過去三年已與40多國簽署貨幣互換協議,並且力推跨境貿易採用人民幣結算,今年3月,中共官方數據顯示,跨境交易使用人民幣首度超越美元,陸媒將其形容為「去美元化」。

不過,美元仍然是國際上流通性最大的貨幣,而人民幣在全球外匯儲備中的占比只占3%以下,去年,中港簽署人民幣港幣互換協議,專家認為其實是在變相套取香港1,200億美元的外匯。

范疇表示,人民幣的價值其實是錨定在美元儲備上,所謂人民幣要挑戰美元霸權,只是狐假虎威,一但它美元儲備變少,人民幣貶值壓力也會越大。「中共央行變相從香港提取美元外匯,說明其美元儲備不夠多,加上美國年內再度升息,全世界更願意把人民幣換成美元拿到美國去賺利息,人民幣下跌趨勢已經是灰犀牛,跑不掉的,而且這一趨勢,至少會持續到明年。」

責任編輯:李穹#